• 13.07.2026 09:20

• Важное

Китайский регулятор наконец дал «зеленый свет» долгожданному выходу на биржу гиганта быстрой моды Shein. Соответствующее уведомление появилось на сайте Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая (CSRC), что открывает дорогу для проведения IPO в Гонконге -1-9. Этот шаг стал финальной точкой в долгой и извилистой эпопее, длившейся более четырех лет, в ходе которой компания безуспешно пыталась покорить фондовые площадки Нью-Йорка и Лондона.

Согласно официальным документам, Shein планирует выпустить до 341,6 млн обыкновенных акций класса H на Гонконгской фондовой бирже -3-8. По информации осведомленных источников Reuters, оценочная стоимость ритейлера в рамках размещения может составить $40–50 млрд -1-2-9. Для сравнения: еще в 2022 году компания оценивалась примерно в $100 млрд, а после раунда финансирования в 2023 году ее стоимость снизилась до $66 млрд -1-2-9. Такое существенное падение оценки отражает изменившиеся рыночные условия и усилившееся давление со стороны конкурентов и регуляторов.

История попыток Shein выйти на биржу началась еще в ноябре 2023 года с подачи заявки на размещение в Нью-Йорке -9-10. Однако эти планы встретили мощное сопротивление — как со стороны американских законодателей, требовавших доказательств отсутствия принудительного труда в цепочках поставок, так и со стороны китайских властей, которые с 2023 года получили право вето на зарубежные IPO китайских компаний -5-8-10. После провала американского направления Shein сфокусировалась на Лондоне и в 2025 году даже получила предварительное одобрение от британского регулятора FCA -9-10. Но и здесь компания споткнулась о барьер в лице Пекина — Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая не дала своего согласия на британское размещение, что вынудило Shein перенаправить заявку в Гонконг -9-10.

Гонконг, несмотря на свою автономию, остается частью Китая, и одобрение CSRC стало критически важным условием. По данным источников, Shein ожидала этого разрешения около года -9-10. Более того, в процессе подготовки компания даже рассматривала возможность возврата регистрации и штаб-квартиры из Сингапура в материковый Китай, чтобы заручиться поддержкой властей и обеспечить соответствие жестким требованиям регулятора в отношении компаний с «существенными связями» с КНР -6-11. Сама Shein, комментируя выбор Гонконга, заявила, что это решение подчеркивает ее приверженность развитию в Китае и уверенность в перспективах трансграничной электронной торговли -3-7.

Несмотря на получение столь важного разрешения, путь на биржу все еще сопряжен с вызовами. По данным китайского регулятора, компания обязана завершить все процедуры листинга в течение 12 месяцев с момента получения одобрения -7-8. Источники Reuters предполагают, что размещение может состояться уже осенью 2026 года, в сентябре или октябре -4. Однако аналитики отмечают, что у компании по-прежнему есть «ахиллесова пята»: ухудшение финансовых показателей на фоне жесткой конкуренции с платформой Temu (принадлежащей PDD Holdings) и новые регуляторные риски в Европе и США, где отменяют таможенные льготы для дешевых посылок из Китая -1-5. Выход на биржу, безусловно, станет крупнейшим IPO года и может стать проверкой прочности бизнес-модели Shein в новых экономических реалиях.